May 31st, 2006

егерь

аксакал Доу-Джонс


      110 лет назад появился фондовый индекс Доу-Джонса. В первый свой расчет он весил всего 41 пункт, но уже к августу обвалился на 30%. Потом были годы взлетов и падений. За 33 года индекс вырос в 10 раз, но после биржевого краха снова рухнул до стартовой отметки. На восстановление позиций ушло еще 25 лет. Всего за столетие додик потяжелел в триста раз, что равносильно росту на 5% в год. Причем в последние тридцать лет рост ускорился до 10% годовых.

      Везде, где только можно, график Доу-Джонса служит главной иллюстрацией и аргументом преимущества вложений в акции. Его столетняя кривая уходит по параболе в небеса так что дух захватывает и хочется инвестировать на мамбе все до последней копейки. Тем более, что все безумные обвалы с течением времени превращаются лишь в маленькую зазубринку на взлетающей траектории. И, задним числом, видятся как возможность прикупить халявную дешевку.

      Хотя реально повторить трек этого индекса одной сделкой было бы не реально. Он регулярно пересматривается. Идет постоянная ротация входящих в него акций. Был случай когда нашли шкатулку, а в ней лежали акции которым уже лет по пятьдесят. Вопреки ожиданиям ее владелец не озолотился, потому что за это время часть эмитентов обанкротилась, часть исчезла, раздробилась и с кем нибудь слилась.

      Сейчас существует громадное число всевозможных индексов. А если сегментировать их по принципам построения, то Доу-Джонс будет относиться к индексам капитализаций. Это значит, что все тридцать эмитентов в нем представляют собой верхушку американских компаний по размеру капитализации. Если кто-то из них вдруг снижается, то на его место сразу займет более удачливая.

      По идее можно на таком же принципе построить свой собственный портфель из голубых и голубоватых фишек, где вместо капитализации взять за критерий обновление исторической махи. Ведь махующая акция скорее принесет прибыль, чем обновляющя свое лоу. Например, за эти шесть лет газпром или сбербанк выросли раз в пятьдесят, а более широкий рыночный индекс РТС всего в три раза.