May 28th, 2006

егерь

по порядку становись!


      Провел промежуточные итоги своих вложений в ПИФы и ОФБУ. Сразу обьясню свой выбор в пользу именно этих, представленных в обзоре фондов. Они доступны мне в Ростове. На момент опокупки пая я считал их надежность удовлетворительной, либо ожидал доходность выше среднего.

      Для удобства сравнения построен график. Красная кривая отображает совокупный результат как отношение всей бумажной прибыли к всем затраченным деньгам. Графики отдельных фондов представленны как траектории курсовой стоимости паев. Но так как старт каждому фонду я давал в разное время, то доходности более поздних вложений приведены к текущей величине портфеля на момент данного старта. Поэтому по левой шкале процентов можно считать только красную кривую итогов.

      график доходности пифов 14 кб

      Для тех у кого отключена графика перескажу содержание рисунка. С 1 апреля 2004 по конец мая 2006 года мои вложения в ПИФы показали +66%. Максимально в моменте было +89%, минимально -15%. Из девяти фондов лучшие результаты стабильно показывает УРАЛСИБ. Неплохой результат у банка Центр-Инвест. Хуже всего ведут себя себя валютные индексно-отраслевые фонды ЮНИАСТРУМА. Одинаково среднюю динамику показывают фонды АВК, Монтесаури, Тройки-Диалог и индексный фонд развивающихся рынков Юниаструма.
егерь

зачем такая жизнь нужна, ведь скоро может быть война (с) вилли токарев


      Сколько ни читаю сейчас аналитики по поводу недавней майской коррекции на мировых финансовых, фондовых и товарных рынках, но так и не могу найти нигде вразумительного обьяснения. Везде только общие слова про то, что коррекция назрела, что цены достигли апогея, что политика ФРС США приносит плоды, что инфляция, перегрев, угроза рецессии, депрессии и пр бла-бла-бла словесная эквиллибристика.

      Беда в том, что все эти обьяснения в полной мере имеют силу уже год и нисколько не привязаны конкретно к текущему месяцу. Видимо причина все таки в другом. Синхронность биржевых волнений на планете дает повод задуматься о глобальности процессов. Крупные хедж-фонды накопили уже достаточно силы на последних бычьих рынках для возможности воздействия на мировую ситуацию. Им ничего не стоит переломить любой тренд и увлечь в эту игру остальных участников.

      Осталось найти только веский повод и заставить остальных поверить в него. Одно время я считал, что это проделки фантомаса. Как будто в далеком бункере сидит некий Доктор Зло и шантажирует мировые правительства на деньги. Эта наивная версия разбивается об отсутсивие в реальности такого персонажа. Аль-каеда не в счет: действия этого пугала синхронизированы с рынком нефти и призваны его поддерживать.

      А вот в другую угрозу планетарного масштаба верится сильнее. На конец мая была запланирована встреча Земли с кометой Шварцмана-Вассмана. Шансы на апокалипсис ничтожны, но не учитывать их когда такие триллионы на кону безответственно. Любой риск должен быть заложен в цену. Что и произошло за эти две недели. В прошлый свой прилет эта комета уже таранила Юпитер и если бы там были биржи, то юпитерские трейдеры захлебнулись бы в лосях.

      Космос вообще очень опасная штука. С неба на нас может что угодно свалиться. Даже Луна, по сути, находится в состоянии падения на Землю, но из-за нюансов баллистики делает это по бесконечной спирали, приближаясь на сантиметры в год. Кстати, ровно век назад население планеты уже пыталось панически распродавать имущество из опасений приближения кометы Галлея.
егерь

чего б еще такого испугаться


      У меня есть майка в стиле стрит-рейсера, облепленая рекламой как гонщик формулы1. Там даже есть слово "мишлен". Так вот вчера этот Мишлен умер. Или погиб. Вобщем катался на своей яхте, бултых за борт и нету олигарха. Великая шинная империя осталась без своего владельца. Был человек и нет человека...

      Все мы смертны и под богом ходим. Но не все из нас руководят корпорациями. А те кто руководит просто обязаны поберечься, на них ведь столько людей завязно, и судеб, и денег, и вообще расклад зависит. В свое время видный алюминиевый король любил прыгать с парашютом. Пока не допрыгался где то в юар. Теперь его никто не помнит, а в России есть РУСАЛ.

      Следовательно, в виду важности проблемы, в биржевой информации обязательной к раскрытию перед акционерами должен быть пункт о пристрастиях руководства компаний к экстремальным видам спорта. А то купишь так по стохастику акцию, а завтра бойся, что акваланг подведет или тормоза откажут у безмозглого балбеса с милионным окладом.
егерь

как ноги вкладчика делают доходность пифам


      В России счет ПИФам идет на сотни. Но, как доказывает практика, агрессивным управлением почти никто не занимается. Это и опасно, и бессмысленно. Переиграть индекс долгосрочно маловероятно. Поэтому все инвестирование сводится к банальной стратегии "купи&сиди". Затарил бумагой закрома и жди скончания века.

      Но узость российского рынка и малая ликвидность приводят к тому, что список обьектов инвестирования беспредельно короток. Всего пара десятков фишек, из которых девятнадцать, по мировым меркам условно-ликвидны. Из остальных двунадесятых эшелонов формируются отраслевые фонды. Остаток заполняется процентными бумагами.

      Поэтому соревнование между фондами подобно ситуации когда все бегуны добираются до финиша на одном трамвае. При этом более степенные фундаментальщики сидят у окошка, технари бегают по салону и раскачивают вагон, а агрессивные управляющие пытаются на ходу сунуть руки в колеса в надежде ускорить их вращение. В итоге к финишу приезжают общей гурьбой.

      Главная разница достигается поведением клиента. Когда в основе доходности всех фондов лежит один и тот же индекс РТС, то большая прибыль получается у того фонда где вкладчики приносили основную денюжку на дне рынка. В итоге сколько управляющий не бейся, а если тебе принесли деньги только при 1700 пунктах РТС, то ты никак не обгонишь фонд, где основные вложения на уровне 700 пукнтов РТС.

      В итоге получается смазанная картина. Чем лучше результат, тем активнее вкладчик. Чем выше приток клиентов, тем хуже получается отдача. Но управлением потока клиентуры никто не занимается. Реклама зазывает только на вход, приветствуется любое вложение денег, при любой погоде на рынке. Прибыль управляющего пропорциональна размерам управляемого капитала. Его задача привлечь побольше новых вкладов, а управление отходит на второй план.